Vodafone Idea Shares: भारी वित्तीय संकट से जूझ रही Vodafone Idea को AGR बकाया को लेकर हाल में सरकार की ओर से कुछ राहत जरूर मिली है। लेकिन, ब्रोकरेज फर्म Emkay Global का मानना है कि कंपनी की वित्तीय सेहत अब भी कमजोर बनी हुई है। इसी वजह से Emkay ने Vodafone Idea पर SELL रेटिंग बनाए रखी है। स्टॉक का टारगेट प्राइस ₹6 रखा है। यह मौजूदा शेयर प्राइस के मुकाबले 48 प्रतिशत से ज्यादा का डाउनसाइड दिखाता है।
AGR बकाया पर राहत, लेकिन उम्मीद से कम
Emkay के मुताबिक, यूनियन कैबिनेट ने Vodafone Idea को FY18 से पहले के करीब ₹87,700 करोड़ के AGR बकाया पर पांच साल का ब्याज-मुक्त मोरेटोरियम दिया है। इस रकम का भुगतान FY32 से FY41 के बीच किया जाएगा।
हालांकि, बाजार को जिस 50 प्रतिशत या उससे ज्यादा AGR माफी की उम्मीद थी, वैसी कोई राहत नहीं दी गई। FY18 और FY19 से जुड़े AGR बकाया को FY26 से FY31 के बीच पहले की तरह ही चुकाना होगा।
नई समिति से उम्मीद, लेकिन तुरंत असर नहीं
रिपोर्ट में यह भी बताया गया है कि दूरसंचार विभाग (DoT) AGR बकाया की दोबारा समीक्षा के लिए एक नई समिति बनाएगा। इससे भविष्य में कुछ अतिरिक्त राहत की संभावना जरूर बनती है, लेकिन Emkay का मानना है कि फिलहाल इसका कंपनी की बैलेंस शीट पर कोई तात्कालिक और ठोस सकारात्मक असर नहीं दिखेगा।
भारी कर्ज बना सबसे बड़ी चुनौती
Emkay ने Vodafone Idea के भारी कर्ज को लेकर चिंता जताई है। AGR बकाया को अलग भी कर दिया जाए, तो कंपनी पर करीब ₹1.2 लाख करोड़ का स्पेक्ट्रम से जुड़ा डिफर्ड पेमेंट ऑब्लिगेशन है। इन भुगतानों की बड़ी किस्तें FY26 से लेकर FY44 तक चलेंगी।
ब्रोकरेज के मुताबिक, मौजूदा EBITDA इतना मजबूत नहीं है कि कंपनी एक साथ कैपेक्स, नेटवर्क निवेश और स्पेक्ट्रम भुगतान को आराम से संभाल सके।
वैल्यूएशन भी आकर्षक नहीं
Emkay का कहना है कि Vodafone Idea का स्टॉक अभी FY27 के अनुमानित EV/EBITDA के करीब 13.6 गुना पर ट्रेड कर रहा है, जो इतनी ज्यादा लीवरेज वाली कंपनी के लिए महंगा माना जा सकता है।
इसी आधार पर ब्रोकरेज ने FY28 के अनुमानित EBITDA पर 12 गुना मल्टीपल लगाकर Vodafone Idea का टारगेट प्राइस ₹6 तय किया है।
वोडाफोन के लिए आगे क्या जरूरी है
Emkay का मानना है कि सरकार अब तक Vodafone Idea को सॉल्वेंट यानी कर्ज के मामले में आत्मनिर्भर बनाए रखने के लिए जरूरी कदम उठा रही है। लेकिन अगर कंपनी को लंबी अवधि में टिकाऊ बनाना है, तो स्पेक्ट्रम कर्ज के पुनर्गठन और नए फंडिंग सपोर्ट पर साफ तस्वीर सामने आनी जरूरी है।
जब तक इस दिशा में ठोस कदम नहीं दिखते, तब तक Vodafone Idea के शेयर में जोखिम ज्यादा और रिटर्न की संभावना सीमित बनी रहने की आशंका है।
वोडाफोन आइडिया के शेयरों का हाल
गुरुवार, 1 जनवरी को वोडाफोन आइडिया का शेयर 8.09 प्रतिशत की तेजी के साथ ₹11.63 पर बंद हुआ। पिछले एक महीने में स्टॉक 17.12 प्रतिशत चढ़ चुका है, जबकि छह महीने की अवधि में इसने 56.11 प्रतिशत का रिटर्न दिया है। फिलहाल कंपनी का मार्केट कैप करीब ₹1.26 हजार करोड़ रुपये है।
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