Groww Shares: ग्लोबल ब्रोकरेज फर्म जेफरीज ने ऑनलाइन ब्रोकिंग प्लेटफॉर्म ग्रो (Groww) की पैरेंट कंपनी ‘बिलियनब्रेन्स गैराज वेंचर्स’ के शेयरों को ‘Buy’ रेटिंग के साथ कवर करना शुरू किया है। ब्रोकरेज ने शुक्रवार 19 दिसंबर को यह रिपोर्ट जारी की। जेफरीज ने कंपनी के शेयरों को ‘Buy’ दी है और इसका टारगेट प्राइस 180 रुपये तय किया है। यह गुरुवार के बंद भाव से कंपनी के शेयरों में करीब 26 प्रतिशत की तेजी का अनुमान है।
यह ग्रो के शेयरों को किसी ब्रोकरेज फर्म से मिली पहली ‘Buy’ रेटिंग है। जेफरीज का मानना है कि Groww का बिजनेस मॉडल अमेरिका की लोकप्रिय ट्रेडिंग ऐप Robinhood के रास्ते पर बढ़ता दिख रहा है और आने वाले सालों में कंपनी की कमाई में तेज उछाल संभव है।
जेफरीज की रिपोर्ट के मुताबिक, वित्त वर्ष 2021 में कारोबार शुरू करने के बावजूद Groww आज एक्टिव क्लाइंट्स के लिहाज से देश का सबसे बड़ा ब्रोकरेज प्लेटफॉर्म बन चुका है। ब्रोकरेज का मानना है कि कंपनी के पास ऐसे कई ग्रोथ इंजन हैं, जिनके दम पर FY26 से FY28 के बीच इसका अर्निंग प्रति शेयर (EPS) 35% के CAGR को हासिल कर सकता है।
रेवेन्यू और मार्जिन में उछाल का अनुमान
जेफरीज के अनुसार, Groww की अनुमानित 35% EPS ग्रोथ कई फैक्टर्स से आ सकती है। इनमें ब्रोकिंग बिजनेस में 19% ग्रोथ, मार्जिन ट्रेडिंग फैसिलिटी (MTF) और वेल्थ मैनेजमेंट जैसी नई पहलों में 5x ग्रोथ, और मार्जिन में 700 बेसिस प्वाइंट का विस्तार शामिल है।
ब्रोकरेज का अनुमान है कि Groww का FY26-28 के दौरान रेवेन्यू CAGR 29% रह सकता है। यह ग्रोथ मुख्य रूप से तेज प्रोडक्ट वेलोसिटी,और क्लाइंट एसेट्स में मजबूत बढ़त के दम पर आएगी।
जेफरीज को उम्मीद है कि FY28 तक कंपनी के कुल रेवेन्यू का करीब 20% हिस्सा नए बिजनेस (MTF और वेल्थ मैनेजमेंट) से आएगा, जबकि FY25 में यह योगदान महज 1% था।
मार्जिन पर अल्पकालिक दबाव
हालांकि, जेफरीज ने यह भी चेताया है कि मौजूदा वित्त वर्ष के दौरान कंपनी के एडजस्टेड EBITDA मार्जिन में गिरावट आ सकती है। इसके पीछे ब्रोकिंग रेवेन्यू में अस्थायी कमजोरी और वेल्थ मैनेजमेंट से जुड़ी अधिग्रहण गतिविधियों का अभी ब्रेक-ईवन पर होना जैसे कारण शामिल हैं। फाइनेंशियल ईयर 2023 में मार्जिन 36% से बढ़कर फाइनेंशियल ईयर 2025 में 59% हो गया था।
ब्रोकरेज का मानना है कि FY26 से मार्जिन में फिर 700 बेसिस प्वाइंट का विस्तार हो सकता है, जिसे बढ़ता ARPU (औसत रेवेन्यू प्रति यूजर), नए प्रोडक्ट्स का स्केल-अप और इंटरनेट कंपनियों के समान स्थिर मार्केटिंग खर्च सपोर्ट देंगे।
वैल्यूएशन: Robinhood से सस्ता, ग्रोथ ज्यादा
जेफरीज के मुताबिक, Groww का शेयर फिलहाल दिसंबर 2027 के अनुमानित EPS के 27 गुना पर ट्रेड कर रहा है। यह वैल्यूएशन इसके ग्लोबल पीयर Robinhood से करीब 30% डिस्काउंट पर है, जबकि ग्रोथ प्रोफाइल उससे बेहतर मानी जा रही है। ब्रोकरेज को उम्मीद है कि जैसे-जैसे MTF और वेल्थ मैनेजमेंट बिजनेस स्केल करेंगे, यह वैल्यूएशन गैप धीरे-धीरे कम होगा।
जेफरीज ने अपनी रिपोर्ट में लिखा, “हम Groww को इसके भारतीय प्रतिद्वंद्वी Angel One की तुलना में प्रीमियम वैल्यूएशन देते हैं, क्योंकि Groww की ग्रोथ ज्यादा है, मार्जिन बेहतर हैं और F&O सेगमेंट में इसकी निर्भरता कम है।”
शेयर का हाल
सोमवार को Groww के शेयर 0.4% की बढ़त के साथ ₹143.57 पर बंद हुए। हालांकि, पिछले एक महीने में शेयर करीब 15% टूट चुका है, और यह अपने पोस्ट-लिस्टिंग हाई ₹193.8 से काफी नीचे ट्रेड कर रहा है।
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