PhysicsWallah IPO: दिग्गज एडटेक कंपनी फिजिक्सवाला (PhysicsWallah) का इनीशियल पब्लिक ऑफर (IPO) आज 11 नवंबर से बोली के लिए खुल गया है। ब्रोकरेज फर्मों ने कंपनी की मजबूत ब्रांड पहचान, तेज ग्रोथ और ऑनलाइन व आफलाइन दोनों चैनलों में उपस्थिति की तारीफ की है। हालांकि इसके बावजूद अधिक ब्रोकरेज फर्मों ने इसके आईपीओ को लेकर ‘न्यूट्रल’ रेटिंग दी है। उनका कहना है कि कंपनी की वैल्यूएशन ऊंची है, मुनाफे का रास्ता अभी साफ नहीं है और एक्जिक्यूशन रिस्क बना हुआ है।
फिजिक्सवाला अपने आईपीओ से कुल 3,480 करोड़ रुपये जुटान की तैयारी में है। इसमें से 3,100 करोड़ रुपये नए शेयर जारी करके जुटाए जाएंगे। वहीं 380 करोड़ रुपये के शेयर कंपनी के मौजूदा शेयरधारकों की ओर से बिक्री के लिए रखा जाएगा। कंपनी ने अपने शेयरों की कीमत 103 से 109 रुपये रखी है। फिजिक्सवाला का आईपीओ 11 से 13 नवंबर तक बोली के लिए खुला रहेगा और इसकी लिस्टिंग 18 नवंबर 2025 को होगी।
IPO के ऊपरी प्राइस बैंड पर कंपनी का वैल्यूएशन लगभग 31,500 करोड़ रुपये बैठता है। कंपनी ने बताया कि वह आईपीओ के जरिए जुटाई गई पूंजी का इस्तेमाल ऑफलाइन व हाइब्रिड लर्निंग सेंटर्स के विस्तार, मार्केटिंग, क्लाउड इन्फ्रास्ट्रक्चर, और स्ट्रैटजिक अधिग्रहणों में करेगी।
कंपनी की ग्रोथ स्टोरी
PhysicsWallah की शुरुआत एक YouTube चैनल के तौर पर हुई थी और आज यह देश की सबसे तेजी से बढ़ती एडटेक कंपनियों में शामिल है। जून 2025 तिमाही के अंत तक कंपनी के देश भर में 303 सेंटर्स थे, जबकि वित्त वर्ष 2023 में यह आंकड़ा महज 28 सेंटर्स का था। कंपनी कुल 13 एजुकेशन कैटेगरी में सेवाएं मुहैया कराती है, जिनमें उसके पास कुल 44.6 लाख पेड यूजर्स थे।
कंपनी का रेवेन्यू वित्त वर्ष 2023 में 744 करोड़ रुपये था, जो वित्त वर्ष 2025 में बढ़कर 2.887 करोड़ रुपये पर पहुंच गया। कंपनी का ऑपरेटिंग प्रॉफिट (EBITDA) वित्त वर्ष 2025 में EBITDA के स्तर पर पॉजिटिव हो गई यह 193 करोड़ रुपये रहा। हालांकि कंपनी अभी घाटे में बनी हुई है और वित्त वर्ष 2025 में इसने 243 करोड़ रुपये का शुद्ध घाटा दर्ज किया था।
ब्रोकरेज फर्मों की क्या है राय?
SBI सिक्योरिटीज ने फिजिक्सवाला के आईपीओ को ‘Neutral’ की रेटिंग दी है। ब्रोकरेज ने कंपनी की टेस्ट प्रेप मार्केट में लीडरशिप और डिजिटल पहुंच की सराहना की, लेकिन वैल्यूएशन को लेकर चिंता जताई है।
ब्रोकरेज ने कहा, “IPO का वैल्यूएशन इसके EV-टू-सेल्स रेशियो के 9.7x गुना पर है, जो ‘वाजिव बैल्यूएशन’ है। कंपनी की निर्भरता स्टार फैकल्टी और फाउंडर्स पर अधिक है। साथ ही ऑफलाइन विस्तार से एक्जिक्यूशन रिस्क बढ़े हैं।”
एंजल वन ने भी इस आई को न्यूट्रल की रेटिंग दी है। ब्रोकरेज ने कहा कि चूंकि PhysicsWallah की कोई पीयर कंपनी पहले से शेयर मार्केट में लिस्टेड नहीं है। ऐसे में इसकी P/E बेसिस पर तुलना करना सही नहीं है। ब्रोकरेज ने कहा, “कंपनी की रेवेन्यू ग्रोथ मजबूत है, लेकिन कॉम्पिटीशन बढ़ रहा है और स्केलिंग कॉस्ट मार्जिन पर दबाव डाल रही है। निवेशक लंबी अवधि की स्पष्टता का इंतजार करें।”
हालांकि ब्रोकरेज फर्म आनंद राठी ने इस आईपीओ ‘लंबी अवधि के लिए सब्सक्राइब करनें’ की सलाह दी है। ब्रोकरेज ने कहा, “फिजिक्सवाला के हाइब्रिड मॉडल और किफायती प्राइसिंग स्ट्रैटजी ने इसे भारत का सबसे बड़ा छात्र समुदाय बनाया है। FY23–FY25 के बीच पेड यूजर्स में 59% CAGR की बढ़ोतरी हुई है।”
जोखिम और चुनौतियां
ब्रोकरेज फर्मों ने फिजिक्सवाला के आईपीओ से जुड़े कुछ मुख्य रिस्क फैक्टर भी गिनाए। इनमें कंपनी के फाउंडर्स लख पांडे और प्रतीक बूब पर अत्यधिक निर्भरता, प्रमुख फैकल्टी की रिटेंशन चुनौती, लगातार बदलते एग्जाम पैटर्न और सिलेबस फॉर्मेट्स, ऑफलाइन विस्तार और मार्केटिंग खर्चों से प्रॉफिटेबिलिटी पर दबाव आदि शामिल हैं।
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